人形机器人:三花智控、绿的谐波、鸣志电器、双环传动，谁潜力大

抖音热门 2025年11月11日 23:20 0 admin

盘后，人形机器人板块迎来利好消息：特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，新建一座专用设施，未来将用于其人形机器人Optimus的量产；同时，马斯克表示，公司将在得州超级工厂新建的专用厂房内，实现年产能1000万台的目标！

如果此举得以成行，未来几年内，人形机器人相关产业链的公司，其业绩也将会迎来新的爆发。那么，我们就来看一下，人形机器人领域里的四家优秀公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

三花智控

优势：公司是全球热管理与流体控制部件龙头，在电磁阀、电子膨胀阀等领域市占率领先，与特斯拉深度绑定，是其新能源汽车热管理系统核心供应商。

亮点：公司为Optimus人形机器人提供高精度电磁阀与热管理解决方案，凭借在汽车领域积累的技术经验，其部件可实现机器人关节、动力系统的精准流体控制与温度调节。

绿的谐波

优势：公司是全球谐波减速器龙头企业，市占率超30%，技术壁垒深厚，产品精度、寿命等核心指标达到国际一流水平，已进入特斯拉供应链体系接受验证。

亮点：公司作为Optimus人形机器人关节核心部件供应商，其谐波减速器是国产替代标杆，产能持续扩张，2025年规划产能可满足大规模量产需求，深度受益于Optimus千万台级产能释放。

鸣志电器

优势：公司是国内伺服电机领域领军企业，掌握运动控制核心技术，产品覆盖步进、伺服、无刷电机等全品类，海外市场营收占比超50%，技术与国际巨头同台竞争。

亮点：公司为Optimus提供伺服电机解决方案，高功率密度电机适配人形机器人灵活运动需求，与特斯拉在技术路径上深度协同，是国产伺服电机切入全球顶级供应链的关键标的。

双环传动

优势：公司是RV减速器领域龙头，在工业机器人领域市占率领先，具备规模化生产能力，成本控制能力优异，是国内少数能批量供应高精度RV减速器的企业。

亮点：公司深度布局人形机器人RV减速器，与特斯拉供应链紧密对接，产能规划可支撑Optimus百万台级量产节奏，技术可靠性经下游多场景验证。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，绿的谐波的净利率，下降最为明显。不过进入2025年以来，已有显著提升。

前三季度，盈利能力最强的也是绿的谐波的23.35%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚23元之多，还是非常不错的。其次是双环传动，三花智控，鸣志电器。

盈利能力排名为：绿的谐波>双环传动>三花智控>鸣志电器。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，鸣志电器的财务杠，提升比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的是双环传动的1.815倍，其次是三花智控，鸣志电器，绿的谐波。

财务杠杆排名为：双环传动>三花智控>鸣志电器>绿的谐波。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，鸣志电器的总资产周转率，下滑比较明显。

前三季度，资产周转速度最快的是三花智控的0.566次，其次是鸣志电器，双环传动，绿的谐波。

营运能力排名为：三花智控>鸣志电器>双环传动>绿的谐波。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，三花智控(roe=13.69%×0.566×1.521≈11.64%)，销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第2。公司依靠高总资产周转率和高财务杠杆，两者协同推动roe排名第一；

第二名，双环传动(roe=14.73%×0.378×1.815≈9.94%)，销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第1。公司虽然净利率和财务杠杆比较高，但受较慢的总资产周转率拖累，roe屈居第二；

第三名，绿的谐波(roe=23.35%×0.106×1.109≈2.75%)，销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。公司虽然销售净利率四家中最高，但受低周转与低权益乘数拖累，roe最终排名第三；

第四名，鸣志电器(roe=2.47%×0.481×1.487≈1.76%)，销售净利率第4，总资产周转率第2，权益乘数第3。公司虽总资产周转率较快，但其销售净利率与前几家相比差距实在太大，最终导致roe排名垫底。

大家更看好人形机器人领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！

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