阿里系再度减持三江购物：九年合作生变，零售格局何去何从？

景点排名 2025年11月06日 10:32 3 admin

阿里系接连减持释放战略调整之信号

2025年11月5日，三江购物发布公告，其第二大股东阿里泽泰拟减持不超过3%的股份。这是自今年8月减持2%之后的又一次资本运作。

目前，阿里泽泰的持股比例已从巅峰时期的32%降至30%，此举引发了市场对于双方合作前景的诸多揣测。

回溯至2016年，阿里斥资4.38亿元入股三江购物，彼时“新零售”概念风头正盛。双方通过供应链协同、系统打通等方式深度绑定，阿里更是在2018年增持股份至32%。然而如今，连续减持的背后，或许与盒马合作进入倒计时形成了联动效应。

盒马“分手”，冲击区域业务

值得注意的是，今年8月，三江购物已明确收到盒马的通知，双方于2026年3月到期后将不再续约。作为合作的核心成果，宁波的7家盒马门店在前三季度贡献了1.62亿元的营收，占据了子公司浙海华地重要的收入来源。

尽管该业务近年来保持着增长态势（2024年净利润达1833万元），但盒马的战略收缩显然将迫使三江购物重新规划创新业态的布局。这或许也解释了为何阿里在减持公告中特别强调“基于自身商业安排”的决策逻辑。

多方博弈暗藏转型契机

尽管双方合作有所收缩，但三江购物仍保有阿里的生态资源。它接入了淘鲜达、小时达等业务，并通过淘宝闪购获取流量入口。市场传闻的“旷视科技注入”虽尚未落实，但却反映了投资者对于“AI + 零售”模式的期待。

从政策层面来看，在国家扩大内需战略的背景下，三江购物近200家位于浙江的门店所构成的社区网络，仍是发展一刻钟便民生活圈的优质资产。未来，能否借助阿里剩余的资源（如支付、会员系统）激活线下网络，或将成为扭转市场情绪的关键所在。

区域零售龙头身处十字路口

九年间，三江购物从传统商超成功转型为新零售的试验田，如今却又面临着合作伙伴战略回调的挑战。

当前24.18%的盒马业务毛利率彰显了其运营能力，但在失去头部品牌背书之后，如何挖掘区域供应链优势、重构差异化竞争力，将是管理层必须解答的命题。

二级市场的反应或许略显悲观，但区域零售的生存法则从来都不只是资本故事，更在于对本地消费需求的精准把握——这正是三江购物三十年发展积淀下来的核心筹码。（编辑/冯国营来源/商讯杂志)

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