AI带火存储业，国产厂商不搞模组改自研了？

排行榜 2025年10月04日 01:29 0 aa

9月A股大盘震荡得让人揪心，但存储芯片板块却像开了挂，德明利从9月4号的86块钱涨到25号的177块，江波龙差不多同时期也从86块冲到144块，两家都创了历史新高。佰维存储、兆易创新这些同行，股价也跟着走强，完全没受大盘波动的影响。

这波涨势不是凭空来的，源头在海外，9月初闪迪说了，部分产品要提价10%以上，这已经是今年第二次提价了。消息一出来，整个行业的涨价预期一下就被点燃。摩根士丹利和CFM闪存市场也都放话，今年第四季度存储价格会全面上涨，甚至可能持续到2026年。说实话，行业里好久没这么热闹过了，不少人都在问，存储行业的好日子是不是真回来了？

国际巨头赚得盆满钵满，AI成最大功臣

要说日子好过，国际存储巨头们最有体会，就拿美光来说，9月24号发的2025财年第四季度报告，看得人眼热。单季营收113.2亿美元，比去年同期涨了46%；净利润34.7亿美元，同比更是涨了158%。整个财年下来，营收破了纪录，到374亿美元，近50%的同比增幅，这数据放在任何行业都算亮眼。

美光能赚这么多，核心靠的是数据中心，尤其是AI服务器，他们高管在财报电话会上明说，今年HBM、高容量DIMM还有服务器DRAM这些高价值业务，总收入到了100亿美元，是去年的五倍。HBM这东西现在就是AI芯片的标配，速度快、能扛住AI计算的大需求，市场规模今年能到263亿多美元，涨得特别猛。

不光美光，三星、SK海力士也在HBM上发力，三星今年把HBM产能提到每月12万片晶圆，SK海力士的HBM3e产品良率都突破80%了。现在全球都在建AI数据中心，对这类高性能存储的需求根本停不下来，国际巨头们算是精准踩中了风口。美光甚至预测，下一季度营收还能再创新高，全球服务器出货量增长预期也往上调了，还计划明年投180亿美元搞HBM和新晶圆厂，信心足得很。

不过国际巨头的好日子，跟国内存储厂商的处境比起来，反差有点大。国内几家代表性厂商，今年上半年的财务数据可不太好看。

国产厂商以前靠“组装”赚钱，现在终于想换路子

2025年上半年，佰维存储归母净利润亏了2.26亿元，德明利亏了1.18亿元，江波龙算是好点的，也只赚了1476万多，跟美光单季34亿多的净利润比，差得不是一星半点。

为啥会这样，以前国内厂商大多走“模组模式”，从三星、美光这些国际原厂买存储晶圆，再搭配主控芯片做封装测试，最后做成固态硬盘或者内存条卖。这种模式说穿了就是赚加工费，核心环节都捏在别人手里。2024年国内模组厂商平均毛利率才5%-8%，而美光这种国际原厂能到25%以上，利润空间差得太远。

更麻烦的是，这种模式抗风险能力特别弱，行业一旦进入下行周期，晶圆价格下跌，之前高价采购的库存就容易砸手里，亏损跟着就来。2024年不少国产厂商光库存减值就超15亿元，这种“看别人脸色吃饭”的日子，显然不是长久之计。

也正是因为老路子走不通，国内厂商最近开始琢磨新玩法，不想再只赚加工费，要往产业链上游走，抓技术、抓高价值环节。

第一步就是自研主控芯片，主控芯片是存储产品的“大脑”，决定性能、稳定性还影响成本，以前国内基本靠进口，现在终于有厂商突破了。江波龙截至7月底，自研主控全系列产品累计出货超8000万颗，他们搭载自研主控的UFS4.1产品，性能比市场主流的还好。佰维存储的第一款国产自研eMMC主控已经量产，还批量交给头部智能穿戴客户，UFS主控今年内也能完成投片。德明利更有想法，用RISC-V架构做了SATA SSD主控，还是国内率先搞出的无缓存高性能款，已经批量销售了。

老实讲，自研主控不光是打破技术卡脖子，还能跟上QLC闪存颗粒的应用趋势。QLC能以更低成本实现更高存储密度，是AI推理需求催出来的新方向，现在国内厂商提前布局，就是想抓这个结构性机会。集邦咨询的分析师也说，明年AI基础设施会更偏向推理服务，云服务商正转向QLC颗粒的近线SSD，2026年企业级SSD供应可能会紧张，现在布局主控正好能卡位。

光有芯片设计还不够，生产制造环节也得抓在手里，国内厂商开始投钱建自己的高端工厂，重点攻先进封装。先进封装能把芯片堆得更高、做得更小，技术含量高，利润也比传统封装高不少。佰维存储今年上半年搞了18.71亿元的定向增发，钱主要投去惠州的先进封测基地和晶圆级封测项目，今年下半年就能投产，这意味着他们从设计销售，往制造环节延伸了，能赚更多高价值的钱。

市场端也在变，以前国内厂商主要在手机、PC这些消费市场抢订单，拼的是谁价格低。现在他们开始往数据中心、AI服务器这些企业级市场闯。这个市场客户不那么在意价格，但对产品稳定性、可靠性要求高，相应的利润空间也大。

江波龙今年上半年企业级存储收入到6.93亿元，比去年同期涨了138%还多，产品都进了头部互联网企业的供应链。佰维存储拿到了AI服务器厂商、头部互联网厂商还有国内主流OEM厂商的核心供应商资质，已经开始预量产出货。德明利的企业级RDIMM业务，也能稳定给核心客户供货了。阿里云今年第三季度还买了10万台搭国产QLC Nearline SSD的服务器，替代传统硬盘，这对国内厂商来说就是实实在在的机会。

不过自研芯片、建工厂、开拓新市场，每一件都要花大价钱。最近A股存储概念股涨得凶，说不定就是资本市场在给这些厂商的“新故事”定价。

现在存储行业回暖，既有涨价、AI需求带来的周期性因素，也有技术升级的结构性变化。A股存储公司的上涨，不光是跟着国际巨头喝汤，也包含了对国产厂商转型的期待。国产厂商从“模组加工”转向“主控+封测+企业级市场”，这条路是突破利润枷锁的关键，2026年QLC和企业级市场的表现，就是检验这个“新故事”能不能成的核心。