耶鲁法学院教授：除了AI在狂飙，美国经济一片萧条

今日新闻 2025年10月11日 18:05 0 aa

耶鲁法学院教授娜塔莎·萨林（Natasha Sarin）10月6日在专栏文章中提出一个观点：美国经济正在分裂为截然不同的两部分，一部分由AI驱动，它一路狂飙；另一部分陷入衰退。这一观点很好地描述了美国经济的现状。

今年美国股市不断创下新高，主要是由AI投资拉动的。2022年，AI资本只占美国国内生产总值的0.1%，今年却达到了2%。按人均计算，今年AI投资分到每一位美国人约为1800美元。

在过去三个月里，苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达和特斯拉在AI上的投入超过1000亿美元，今年标普500指数60%的涨幅正是来自这七家公司。

然而在另一面，非人工智能产业却面临严峻挑战。萨林形象地说，美国将所有经济鸡蛋放在AI这只篮子里，同时还在踩踏其它篮子。也就是说，美国的经济失衡了。

其它行业一片萧条，和关税政策有着莫大关系。特朗普推高了通胀，抑制了经济。制造业投入成本不断增加，最终传导到价格，正在进一步削弱美国产品的竞争力。

就业市场同样面临严峻压力，美国青年失业率已经攀升至10.5%，达到近10年来最高（除去疫情时期）。美联储主席鲍威尔也承认，应届大学毕业生正面临艰难的求职处境。

萨林教授警告称，当前AI产业的确繁荣，但这种繁荣可能掩盖了经济的真正问题。历史表明，当革命性技术带来变革时，也会引发经济动荡。无论是19世纪的铁路热潮还是20世纪的互联网泡沫，都因过度投资导致严重后果。

最让人担心的是生产力还没有因为AI显著提升。正如经济学家罗伯特·索洛在1987年所言：“计算机无处不在，唯独在生产率统计数据中看不到。”

AI的价值开始遭到质疑

关税和移民政策让美国企业陷入动荡，但从纸面数据看，美国经济尚且保持相对稳定，而之所以保持增长和稳定，主要归功于AI。

德意志银行分析师乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在9月份的报告中表示：“从实际的角度看，AI正在拯救目前的美国经济。如果没有科技相关支出，美国今年会接近衰退，甚至已经衰退。”

诺贝尔奖得主、经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）也发表类似观点，他说，AI企业投入数千亿美元建设基础设施，研发相关技术，其它美国企业也在AI产品上花费数十亿美元。

不得不承认，AI热潮正在支撑着美国经济，如果真的泡沫破裂，会给美国造成无法估量的后果。

耶鲁法学院教授：除了AI在狂飙，美国经济一片萧条

杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）认为：“人们之所以担心AI出现泡沫，主要是有7家公司正在带动其它400多家公司发展。”

分析标准普尔500指数，不难发现，正是这7家科技公司推动指数大幅上涨。

坎贝尔·哈维（Campbell Harvey）承认，目前AI应用与发展仍处在早期，难以判断其中哪家公司的股票被高估。

牛津大学副教授卡尔・弗雷（Carl Frey）指出：“尽管几家科技公司的股价看起来虚高，但它们正在建设数据中心，有着营收作为支撑。泡沫或许正在形成，但远未达到‘郁金香狂热’的程度。”

这里所说的“郁金香狂热”，指的是17世纪荷兰郁金香价格飙升的事件。

弗雷进一步解释道：“目前令人忧心的是早期采用AI的企业开始动摇。曾经一些大企业仓促入局，现在它们正在缩小项目范围，专注于能节省成本、创造效益的领域，其它项目被搁置。”

例如，IBM和Klarna曾裁撤几千名客服，但最终并没有真正用人工智能取代，而是改变了政策。因为它们发现，与人类员工相比，AI无法达成所有目标。

如果投入巨资、拥抱AI的企业发现AI工具并无太大用处，会给AI产业带来巨大问题。

美国经济已沦为AI豪赌

麻省理工学院（MIT）在8月份的报告中表示，在已经采用AI的企业中，95%未能实现营收显著增长。美国人口普查局也认为，最近一段时间大企业对AI的采用已经开始放缓。

显然，AI的实用性已经开始遭到质疑。

乔治城大学计算机科学教授卡尔・纽波特（Cal Newport）认为：“越来越多的人意识到，去年很多企业在运营中引入AI，主要是出于两个方面的考虑，一是受到AI炒作的影响，二是担心落后。然而事实却证明，想将AI以极具实用价值的方式整合到工作流程中，难度远超预期。”

纽波特表示，AI底层模型的可靠性太差，无法让工作流程实现自动化，所谓“AI正在迅速替代大量工作岗位”的说法并不符合现实。

卡尔・弗雷（Carl Frey）认为，互联网泡沫曾让投资者付出惨重代价，但最终留下了技术和基础设施，推动了生产力发展。至于AI产业，在没有大型贷款机构被拖垮、爆发金融危机之前，更大的经济风险来自其他地方。

他指出：“AI目前并未带来明确、广泛的生产力提升，这才是问题。经济陷入停滞，需要AI来刺激生产力发展。”

当前的美国，水电费一路飙升，进口商品价格飞涨，就业陷入停滞。华尔街的金融家即使再迟钝，也知道美国经济地基已经不稳。

耶鲁法学院教授：除了AI在狂飙，美国经济一片萧条

摩根士丹利前投资者鲁奇尔・夏尔马（Ruchir Sharma）刊文称，美国经济或多或少已沦为一场AI豪赌。

大家普遍承认美国的经济已经糟糕透顶，现在只有狂热的科技投资在支撑，所以才没有崩溃，但能支撑多久，无从知晓。

他认为，AI投资已经占据美国GDP增长的40%，目前没有放缓迹象，与此同时，主要AI企业对美国股市增长的贡献占比达到了80%。

一直以来，消费是美国经济的增长动力，现在AI投资已经成为主导。消费主要由美国前10%的人口驱动，到了今天，前10%的富裕阶层占了美国消费总支出的50%，创下历史新高。简言之，美国的贫富差距正在急速扩大。

叠加移民危机、房屋止赎率上升、政府债务危机，美国经济已经极度虚弱，但新闻仍然一片叫好声，之所以如此，主要归功于AI。

夏尔马写道：“面对多种威胁，人们之所以将AI视为灵丹妙药，主要是希望它能推动生产力发展，尤其是在美国。美国投资者坚信，在AI创新、基础设施建设、应用等方面，美国拥有无可匹敌的优势。”

如果没有AI产业的持续投入，美国将失去重要的收益来源，因为眼下已经没有几个行业能获得巨额利润。他警告称：“AI最好能够不负所望，否则空中楼阁很快就会倒塌。”（小刀）

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