亚马逊苹果压轴交卷：一个拼命花钱，一个几乎不花，市场会奖励谁

抖音热门 2026年07月31日 00:19 6 admin

7月30日盘后，亚马逊和苹果压轴登场，为本周科技巨头财报季收官。微软和Meta已经交了卷，这两家将进一步回答市场的核心追问：AI投入到底能不能转化为可持续盈利？以及“不烧钱”的路线是不是更有防御价值？

亚马逊：AWS增速是最大的变数

市场预期亚马逊Q2营收约1962亿美元，同比增17%，每股收益约1.81美元，营业利润超230亿美元。但真正的悬念全压在AWS身上——多家机构预计AWS营收增速有望自2022年以来首次突破30%。美国银行将Q2增速预期从31%上调至33%，杰富瑞预测从28%加速至32%。AI厂商的算力需求激增是核心驱动力，尤其是来自Anthropic的需求以及Bedrock服务的增长。

但硬币的另一面是资本开支。一季度亚马逊资本支出已达442亿美元，今年2月公司预测全年约2000亿美元。如果Q2自由现金流转为负值，市场乐观情绪可能迅速逆转。

苹果：不烧钱做AI，反而成了优势

苹果的路径与亚马逊截然相反。市场预期Q3营收约1086亿美元，每股收益1.86至1.95美元。iPhone仍是最大悬念，高盛预计营收约566亿美元，摩根大通更乐观看到595亿美元。Counterpoint Research数据显示，在中国智能手机市场整体萎缩23%的背景下，苹果1月逆势创下近五年最高市场份额，标准版iPhone 17“加量不加价”的策略成功卡位。

成本压力不容忽视。受AI基础设施大规模建设影响，DRAM内存价格自2025年秋季飙升，苹果此前已预警毛利率将受到“稍大一些的影响”，指引为48%至49%，杰富瑞预计iPhone毛利率将因此下降约1个百分点。

最值得关注的是苹果的差异化策略。与微软、Meta、亚马逊大举投入AI基建不同，苹果选择与模型开发商合作，并未进行大规模AI资本支出。在近期市场对AI投入回报担忧升温的背景下，这一“轻资本”策略获得投资者青睐——苹果7月股价已涨约17%，年内累计涨约24%，成为标普500今年涨幅贡献点数最大的个股。

市场正在奖励“少花钱的公司”

上周Alphabet财报已清楚传达了一个信号：营收与获利超预期已不足以支撑股价，市场真正在意的是资本开支的规模与回收速度。据CreditSights统计，大型AI支出公司今年已通过债券和贷款融资超2000亿美元，并宣布另外1150亿美元股权融资。Alphabet、微软、Meta和亚马逊2026年合计资本支出预计约7240亿美元，2027年接近9500亿美元。苹果的“轻资本”策略与亚马逊的“大举投入”形成鲜明对照。如果苹果财报验证其策略有效，可能推动更多科技公司重新评估AI投资节奏；若亚马逊AWS超预期且现金流健康，则可能暂时缓解市场担忧。核心问题始终没变：巨额AI投入正在重塑这些公司的商业模式，并引入新的风险。