换机潮+技术迭代双轮驱动，PC龙头锚定AI赛道价值中枢上移

排行榜 2025年08月02日 02:32 0 aa

近日，2025世界人工智能大会（WAIC 2025）在上海举办，展会规模创历史新高，成为观察AI产业落地的风向标。相比前两年企业强调基础AI大模型的预训练，今年各大企业都在寻求AI agent在传统领域（金融、法律、编程、办公、医疗等）的应用落地，整体更接地气并强调商业闭环。

华泰证券发布报告指出，以联想“天禧”AI PC智能体、为代表的应用案例，标志着AI Agent正加速渗透至消费电子、金融、通讯等核心场景，产业正式迈入“应用规模化”新阶段。在此背景下，华泰证券重点推荐在AI应用落地浪潮中具备核心卡位优势的标的，其中联想集团凭借其在AI PC领域的布局，被列为关键推荐对象。

AI PC增长迅猛

AI PC作为一个新的电子消费品类，在中国市场发布并大范围宣传集中于近两年，目前已成为刺激PC市场需求的新动能。PC市场已连续多个季度实现正增长，这也就标志着PC市场已从衰退周期中逐步走向复苏。PC市场的复苏主要原因有来自于后疫情更新换代周期启动的因素，AI PC与本地智能加速落地驱动因素的影响，与软件需求升级倒逼硬件升级相关。技术变革带动换机动机，PC用户不再仅满足于传统任务处理，视频生成、图像润色、本地语言模型需求上升，推动高性能笔记本（含集成AI能力）销量提升。

Canalys 将AI PC定义为带有NPU的PC，并以此为基础进行预测。据Canalys预测，2025年AI PC出货量将超1亿台，到2028年AI PC出货量有望达2.05亿台。从产品平均价格而言，集成NPU的PC有望享有10-15%的产品溢价。IDC认为，AI与智能体是当下智能终端消费市场的关键因素，深刻影响着用户对品牌的评价与购买选择，AI PC的大规模上市开始改变笔记本市场的格局，并且在轻薄本市场率先产生反馈。随着消费者对AI软件与生态的接受程度逐渐上升，预计AI关联因素将对笔记本市场产生更为深入的影响。联想等厂商的轻薄本产品都因为AI功能的加持而在品牌和产品表现评价上出现提升。

市场分析认为，AI与智能体是市场认可的投资主线，AI Agent在AI手机及AI PC端有望加速落地。以往终端产业的价值更多体现在硬件的配置和销售上，而现在，基于强大算力和优秀模型能力的 AI 体验成为终端价值的核心。终端不再仅仅是一个硬件设备，而是一个能为用户提供全方位、个性化 AI 服务的平台，其价值评估标准从硬件参数转向用户体验和服务能力。华泰证券指出，今年AI agent成为各大行业的 “杀手级应用”，帮助各大行业提效降本，并正在慢慢改变这些行业的商业逻辑及企业组织架构，比如联想推出的AI PC搭载AI智能体天禧，已经集成了许多效率工具。这些应用基本涵盖了日常办公、金融、教育、娱乐、医疗、电商直播等主要场景，AI agent加速在各个行业落地。

银河证券等券商认为在政策与AI双轮驱动下，消费电子市场目前处于底部企稳阶段，下半年整体将保持稳中有升，看好AI终端硬件如PC、耳机、眼镜、周边硬件等。IDC表示，Z世代对智能化、个性化体验的追求加快了AI技术下沉，而企业数字化转型与政策换机周期将进一步推动AI笔记本电脑在中高端市场的扩张。

AI PC领跑行业，联想集团蓄力业绩增长

伴随着AI 终端逐步占据市场，能够提供创新、差异化AI加速体验的厂商将更拥有优势，并在AI浪潮中脱颖而出。

联想集团作为全面布局AI PC的厂商，已构筑了市场竞争力。根据IDC的最新数据，联想集团在 2025 年第二季度以 24.8% 的全球PC市场份额，刷新历史纪录，较去年同期增长了近 2个百分点，稳居全球 PC 市场第一名；出货量达到 1697 万台，同比增长 15.2%，彰显了在 PC 领域的领先地位和强大实力。端侧AI方面，联想集团领跑全球 AI PC 市场，正在构建跨设备、跨生态的超级智能体，设备形态的创新也是层出不穷，卷轴屏、折叠屏、透明屏、2D/3D 融合屏、太阳能供电 PC，在 CES、MWC 上亮相。

据悉，天禧个人超级智能体目前已全面登陆联想AI PC。在WAIC 2025现场，联想集团展示了YOGA Air X屏下摄像头AI PC、ThinkBook Plus G6 Rollable AI元启版卷轴屏电脑等AI终端。联想集团的AI PC优势还在于其通过有效的合作，丰富和完善了AI PC生态。

基于联想集团在AI PC方面的优势，以及其积极主导行业合作，国内外知名投行券商近期密集发布联想集团看多研报，普遍看好其在AI PC与AI服务器领域的增长潜力，维持 “买入” 或 “增持” 评级。华泰证券基于联想集团AI agent产品加速落地以及FY25 PC出货量全球第一的地位，给予目标价15.30港币，维持“买入”评级。

在AI技术浪潮下，智能终端厂商的业绩新增长有了重要支撑。稳居全球PC市场第一名的联想集团，抢先布局AI PC并成为行业引领者，有望在AI 终端市场竞争中拔得头筹，其经营业绩也将实现健康可持续的增长。