极智嘉、大众口腔申购分析

今日新闻 2025年07月01日 14:08 6 admin

极智嘉：

基本概况：

基石占比30.39%。

公司简介：

该公司在全球自主移动机器人市场中处于领先地位，提供了一系列AMR解决方案，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。

根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，该公司已成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，且已连续六年保持该领先地位。

截至2024年12月31日，公司已向全球40多个国家和地区交付了约56000台AMR。公司经营所在的全球仓储履约AMR解决方案市场为全球仓储自动化解决方案市场的一个子集。

根据灼识咨询的资料，2024年，公司在整个全球仓储履约AMR解决方案市场佔据9.0%的市场份额，在全球仓储自动化解决方案市场佔据约1%的市场份额。

行业概况：

全球AMR解决方案市场由2020年的人民币133亿元扩大至2024年的人民币387亿元，复合年增长率为30.6%。

展望未来，全球AMR解决方案市场预计于2029年增长至人民币1,621亿元，2024年至2029年的复合年增长率为33.1%。

AMR解决方案在整体仓储自动化领域的渗透率由2020年的4.4%上升至2024年的8.2%，预计2029年将达到20.2%，使AMR解决方案成为仓储自动化中不可或缺的力量。

财务数据：

于2024年，公司总收入的70%以上来自中国大陆以外市场，由2022年的人民币14.5亿元增至2023年的人民币21.4亿元，并于2024年进一步增至人民币24.1亿元。

于2022年、2023年及2024年，公司分别录得亏损净额人民币15.67亿元、人民币11.3亿元及人民币8.3亿元。同期，公司分别录得经调整亏损净额人民币8.2亿元、人民币4.6亿元及人民币0.9亿元。

公司竞争优势：

1、专注于仓储履约的全球AMR领导者和先锋；

2、最广泛的市场业务及高忠诚度的最大客户基础；

3、价值卓越的灵活、模块化及集成的AMR解决方案；

4、强大的技术平台，助力持续创新；

5、以客户为中心的服务及高效的供应链。

风险因素：

1、倘公司无法持续研发或有效应对AMR解决方案行业不断发展的技术及市场动态，公司的业务、财务状况、经营业绩及前景将会受到重大不利影响；

2、瞬息万变且竞争激烈的市场；

3、公司无法保证未来市场将充分采用公司的AMR解决方案从而支撑持续的增长；

4、公司的经营历史有限，因此难以预测未来的经营业绩；

5、于往绩记录期，公司已产生经营亏损及亏损净额，于未来可能无法实现或于随后维持盈利能力。

中签率预估：

公开发行总计1403.54万股，每手200股，公开发行总计70177手，当前超购3.1倍，假设0.5w人申购，一手中签率100%。

综合评估：

该公司拥有全球最大客户基础的仓储履约AMR解决方案提供商，收入主要来自于AMR解決方案。根据资料，公司客户年复购率达74.6%，远超行业平均水平。

全球AMR解决方案市场前景较好，未来市场规模预计以33%的复合增长率扩增。公司近三年处于净亏损，亏损逐年收窄，24年毛利率约35%。估值218亿，按24年的收入计，市销率约8.5倍。

个人操作：估值感觉有点偏贵的，最后再看情况。

大众口腔：

基本概况：

无基石。

公司简介：

该公司是华中地区以湖北省及湖南省为重点的民营口腔医疗服务提供商，直营连锁模式经营一个不断扩大的口腔医疗服务网络。

公司为社区提供可靠且易于获得的口腔护理，致力于服务大众。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年所得收入计，该公司在华中地区所有民营口腔医疗服务提供商中居第一位，占市场份额约2.4%。

公司运营中的口腔医疗机构数目由截至2022年1月1日的77家增加至截至2024年12月31日的86家，并进一步增加至截至最后实际可行日期的92家，其中包括4家营利性口腔医院、80家营利性口腔门诊部和8家营利性口腔诊所，分布于湖北、湖南两个省份内的8个城市。

行业概况：

根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，中国口腔医疗服务市场的市场规模为人民币1472亿元，预计2024年至2029年将以6.4%的复合年增长率增长，至2029年达人民币2004亿元；

其中中国民营口腔医疗服务市场的市场规模于2024年为人民币1035亿元，预计2024年至2029年将以7.0%的复合年增长率增长，至2029年达人民币1450亿元。

财务数据：

于往绩记录期间，公司业绩保持稳定。截至2022年、2023年及2024年度，公司的收入分别为人民币4.1亿元、人民币4.4亿元、人民币4.1亿元。

净利润分别为人民币0.57亿元、人民币0.67亿元及人民币0.63亿元。

公司竞争优势：

1、公司是华中地区的直营连锁模式民营口腔医疗服务提供商，凭借行业内多年的发展经验和深刻洞察，为大众提供可靠且方便的口腔护理；

2、集中和精益化的总部运营能力，全面赋能公司的口腔医疗机构，保证运营效率和持续盈利能力；

3、可扩展和可复制的成熟商业模式受惠于内生增长和战略收购；

4、以知名牙科专家领衔的卓越专业人才团队，以医疗技术为核心竞争力。

风险因素：

1、公司在高度竞争的行业经营，且该行业近年增长放缓及经历波动；

2、公司经营行业受到严格监管，在健康、安全及环境法律法规方面均有严格的合规要求，须承担持续的合规成本；

3、若公司的口腔医疗机构无法留住、吸引并激励足够的合格牙医及其他医疗专业人员，公司的业务及经营业绩可能受到重大不利影响；

4、倘公司的口腔医疗机构无法继续吸引及留住客户、提升卓越的客户体验，以及维持客户的信任，公司的业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响；

4、公司业务的成功取决于公司的声誉及品牌形象。

中签率预估：

公开发行总计108.62万股，每手100股，公开发行总计10862手，当前超购4.2倍，假设0.5w人申购，一手中签率50%。

综合评估：

该公司在华中地区经营92家民营口腔医疗机构，拥有280名牙医团队，近三年经营比较稳定，24年较23年略有下滑。毛利率和净利润率分别维持在37%和15%左右。

中国口腔市场规模未来增速放缓，行业竞争激烈，同时面临政策监管和市场需求的变化挑战。公司具备一定的品牌、管理等竞争优势。

个人操作：规模较小的，白嫖参与。

风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。

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